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PH521 - 19/10/2020
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Le secteur de la grande distribution touché par le mouvement social de fin d’année

La grève de décembre a durement pénalisé les enseignes « brick and mortar » (celles disposant de magasins « physiques ») installées en France. Les premiers avertissements sur résultats sont tombés à la mi-janvier. Un conflit qui tombe au pire moment pour un secteur qui doit réinventer son modèle afin de séduire à nouveau les investisseurs.

La grande distribution n’avait pas besoin de ça. Jeudi 16 janvier après la clôture des marchés, la direction de Fnac Darty a annoncé anticiper un manque à gagner d’environ 70 millions d’euros sur son chiffre d’affaires au quatrième trimestre en raison des mouvements sociaux de décembre. Une baisse d’activité qui devrait ramener le résultat opérationnel pour 2019 à 293 millions d’euros, soit une marge de 4%, pour un chiffre d’affaires annuel qui devrait au final ressortir à 7,3 milliards d’euros (+0,7%). Une mauvaise nouvelle qui a fait plonger le titre Fnac Darty de 7,5% vendredi à la Bourse de Paris. L’action perd 11% depuis le début de l’année, cède 24% sur un an et 22% sur trois ans.

Au même moment c’est Casino qui lançait son avertissement sur chiffre d’affaires et résultat. Propriétaire de Franprix, Géant, Monoprix, le groupe Casino a revu en baisse son estimation de croissance de ses bénéfices en 2019. La direction du distributeur présidé par Jean-Charles Naouri évalue à environ 80 millions d’euros l’impact des grèves de fin année. Le résultat opérationnel courant qui était attendue en hausse de 10% sur l’année ne devrait ressortir qu’à environ 5%.  Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires publié à 9,22 milliards d’euros a déçu les analystes qui prévoyaient un chiffre d’environ 9,7 milliards. Casino a engagé une vaste restructuration de ses activités marquées notamment par la cession de l’enseigne Leader Price. Rappelons également que la holding Rallye a été placée en procédure de sauvegarde en mai 2019. Le plan engagé prévoit de ramener la dette nette de Rallye de 2,9 milliards à 1,5 milliards d’euros. En attendant, le titre Casino Guichard perd 11% depuis le début de janvier, gagne 2% sur un an mais chute de 28% sur trois ans.

Résister à l’offensive Amazon

Le climat social dégradé que connaît la France depuis le déclenchement de la crise des gilets jaunes en novembre 2018 a des conséquences négatives pour l’ensemble du secteur. Une enseigne comme la Fnac dont les magasins sont situés dans les centres-villes des grandes métropoles a été particulièrement pénalisé. En décembre, l’enseigne culturelle, très présente à Paris et dont les achats de Noël contribuent à un pic de consommation, a pris de plein fouet la grève des transports. En revanche, la paralysie des métros, trains et RER franciliens a incontestablement profité aux acteurs du commerce en ligne, à commencer par Amazon. Le géant américain du commerce en ligne affiche un PER estimé pour 2020 à 68 (7,5 pour celui de Fnac Darty). L’action Amazon fait du surplace depuis le début de l’année mais gagne 10% sur un an et 130% sur trois ans.

Face à l’offensive Amazon, les acteurs français de la grande distribution ont toutefois engagé le vaste chantier de leur réorganisation. Sous la houlette d’Alexandre Bompart, qui a pris les rênes du groupe après avoir été l’artisan du rapprochement entre Fnac et Darty, Carrefour a engagé un recentrage de ses activités sur l’alimentaire en annonçant, début novembre, la cession de Rue du Commerce. En Bourse, l’action Carrefour se négocie à 11 fois ses bénéfices estimés pour 2020. Le titre cède 1% depuis le début de l’année et 5% sur un an. Sur trois ans, la chute du cours atteint 31%. Le chemin à parcourir pour rassurer les actionnaires fidèles au secteur et attirer de nouveaux investisseurs est loin d’être achevé.

Source : Fargo, rédigé le 20/01/2020

 

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