N°452
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MARCHÉS
 
Bilan hebdomadaire : Premier coup de frein sur les marchés depuis le début de l'année

Les marchés européens ont connu leur première semaine de repli depuis le début de l'année. Les incertitudes sont réapparues au sujet de l’évolution des discussions commerciales entre les États-Unis et la Chine. La saison des résultats a également animé la cote.

Les investisseurs ont-ils eu trop d’espoirs, au cours des dernières semaines, en anticipant prématurément la signature d’un accord commercial entre les Etats-Unis et la Chine ? Une chose est sûre : ce sujet, véritable fil rouge de l’année 2018, n’a pas fini de jouer avec les nerfs des marchés. Un nouveau rebondissement est survenu jeudi avec l’annonce, de la part de Donald Trump lui-même, qu’aucune rencontre n’aurait lieu avec son homologue chinois Xi Jinping d’ici au 1er mars, date-butoir fixée par les Etats-Unis pour conclure un accord commercial. Si aucun accord n’est trouvé d’ici-là, le président américain acceptera-t-il de prolonger la période de discussion en suspendant de nouveau l'entrée en vigueur de droits de douane sur 200 milliards de dollars d'importation chinoises supplémentaires ? Le bon déroulement des dernières discussions semble a priori privilégier une issue favorable sur ce dossier, mais rien n'est certain tant le président américain est connu pour ses voltefaces inattendues.

En-dehors de ce sujet brûlant, les investisseurs ont également été sensibles à l’annonce, de la part de la commission européenne, d’une baisse des prévisions de croissance pour l’année 2019. L'activité au sein de l'Union européenne ne devrait croître que de 1,3% cette année contre 1,9% anticipé précédemment. Cette annonce n'a pas été une réelle surprise suite au net abaissement des prévisions de croissance en Allemagne, mais a confirmé le sentiment d'un coup de frein au sein de l'économie du Vieux continent. La baisse des perspectives de croissance s’est également traduite par celle des perspectives d’inflation, amenant les taux des marchés obligataires européens à leurs plus bas niveaux depuis plus de deux ans. Le Bund à 10 ans, à 0,08%, est revenu à son niveau d’octobre 2016 ; l’OAT 10 ans française, à 0,55%, a rejoint son niveau de novembre 2016.

Sur l'ensemble de la semaine, le CAC 40 a perdu 1,15% à 4.961 points et l'Eurostoxx 50 s'est replié de 1,12% à 3.135 points. Aux États-Unis, le Dow Jones a maintenu une progression de 0,17% sur la semaine en terminant à 25.106 points tandis que le Nasdaq Composite gagnait 0,47% à 7.298 points.

Les valeurs cycliques souffrent de nouveau

La saison des résultats a continué d'animer la cote. Du côté des bonnes surprises, Dassault Systèmes (+15,72%) a terminé à la première place du CAC 40 en annonçant une progression de 9,4% de son résultat net sur l'ensemble de l'année 2018, un chiffre supérieur aux attentes des analystes. Le groupe a également annoncé la signature d'un important contrat avec Airbus (-1,17%) et a confirmé son objectif de croissance de 10 à 11% en 2019.

Du côté des mauvaises surprises, Publicis Groupe (-12,93%) a terminé à la dernière place de l'indice parisien après avoir annoncé un repli de son activité au quatrième trimestre 2018 (-0,3%). La croissance du groupe sur l'ensemble de l'année 2018 n'aura ainsi été que de +0,1%. La déception est d'autant plus forte que les investisseurs s'attendaient à une hausse de 2,5% des revenus du groupe au T4 grâce à sa récente réorientation stratégique vers davantage d'activités de conseil.

Les nouvelles incertitudes sur le front du commerce sino-américain se sont également traduites par un plongeon des valeurs de l'automobile et de l'industrie au cours des deux dernières séances de la semaine. Ces mauvaises nouvelles économiques se sont ajoutées pour Valeo à des dégradations de recommandation de la part de courtiers en amont de la publication de ses résultats le 21 février prochain. Valeo (-12,62%), Renault (-7,82%), Peugeot (-7,28%) et Michelin (-5,50%) ont ainsi terminé parmi les plus fortes baisses de l'indice parisien, tout comme ArcelorMittal (-7,90%).

Au sein du secteur bancaire, le titre Société Générale (-9,31%) a connu une forte volatilité suite à la publication de résultats d'abord bien accueillis avant qu'un renversement de tendance s'opère et amène le titre à son plus bas niveau depuis avril 2013. Malgré une croissance de 5,2% de son PNB en 2018 et un bond de 37,7% de son résultat net, la banque a annoncé un abaissement de ses prévisions pour l'exercice 2020, aboutissant à une sanction des investisseurs dans un contexte toujours volatil pour l'ensemble des valeurs du secteur bancaire. Crédit Agricole (-3,63%) et BNP Paribas (-2,53%) ont également terminé la semaine en repli.

Source : Fargo le 11/02/2019

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MICHELIN Call 82.9€ Ouverte 0.82€ x11.1 N358S LU1859876713
MICHELIN Put 108.7€ Ouverte 0.81€ x12.6 E270S LU1859921790
VALEO Call 21.0€ Ouverte 0.68€ x7.2 U624S LU1910450334
VALEO Put 27.9€ Ouverte 0.91€ x5.4 8701S LU1909893130
* Cours indicatifs en date du 11/02/2019 - Source: Société Générale


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